Ссылки для упрощенного доступа

logo-print

«Черный понедельник» российского фондового рынка


Обвал на фондовом рынке пока банкам не угрожает

Обвал на фондовом рынке пока банкам не угрожает

Накануне российский фондовый рынок пережил настоящий «черный понедельник». Резко упали котировки практически всех акций, включая бумаги нефтяных, газовых или металлургических компаний. Падение ведущих биржевых индексов превысило 9 процентов. Последний раз такое происходило в конце октября 2003 года. Тогда был арестован глава компании ЮКОС Михаил Ходорковский. А во вторник, то есть сегодня, рынок отыграл лишь часть потерь, понесенных 22 мая.


События в России стали частью происходящего на других развивающихся рынках мира, где акции не дешевели так за один день почти восемь лет, то есть за всё время после российского дефолта в 1998 году.


Акции российских нефтяных компаний подешевели в понедельник на 8-10 и даже больше процентов. Общая стоимость "Газпрома" сократилась сразу на 13 процентов, а в целом за последние десять дней - почти на 30 процентов.


В Индии ведущий фондовый индекс снизился в понедельник на 4 процента, в Бразилии - на 5 процентов, Мексике - 3,5 процента, Турции - более чем на 8 процентов. Сразу в нескольких странах, включая Россию, биржевые торги приостанавливались из-за обвала котировок. Во вторник на всех этих рынках цены акций вновь повысились, но отыграли лишь часть потерянного накануне.


Падение акций на развивающихся рынках продолжалось 10 дней подряд, но именно в понедельник оно стало почти обвальным.


Cобытия на российском рынке комментрирует немецкий аналитик GE Money Bank Петер Хопт: «В последние три года мы наблюдали во многих развивающихся странах невероятно мощный рост экономики и, соответственно, стоимости акций. В последние дни и в самом деле на этом рынке проявилось, если хотите, некоторое «отрезвление». Многие инвесторы либо целиком, либо частично, но свои прибыли уже получили. И в этом смысле случившееся - совершенно нормальная реакция рынка. Я не вижу здесь никаких аномалий.


Для стратегических инвесторов, с многолетней перспективой - эти страны по-прежнему представляют большой интерес, ибо потенциал роста их экономики не утрачен. Для активных инвесторов фондовые рынки развивающихся стран более чем привлекательны».


Начало 10-дневного падения курсов акций на многих рынках эксперты связывают с продолжающимся повышением процентных ставок в развитых странах - в первую очередь, в США, где очередное такое решение было принято Федеральной резервной системой (аналогом центрального банка) 10 мая. Высокие цены на сырье и энергоносители, подталкивающие общий рост цен в стране, ведут к дальнейшему повышению ставок. Удорожание новых кредитов замедляет не только темпы инфляции, но и общего роста экономики. Соответственно, падает спрос на сырье и энергоносители. И, как следствие, дешевеют акции производящих это сырье компаний.


Из Москвы ситуацию анализирует главный экономист "Альфа-Банка" Наталия Орлова: «Относительно таких глобальных факторов, конечно, падение на всех развивающихся рынка связано с ожиданием, что ФРС продолжит повышение ставок. Фактически это сигнал того, что ситуация с ликвидностью на развивающихся рынках будет скорее неблагоприятная, и произойдет отток капитала соответственно в развитые страны. Это такой общий фон, на котором развиваются события и в России, и в других странах на развивающихся рынках.


Понятно, что Россия до сих пор считалась, наверное, более безопасным местом просто в силу того, что цены на нефть находятся на высоких уровнях. Но действительно где-то последнюю неделю все чаще обсуждались такие возможности, что многие инвесторы, особенно иностранные, просто будут забирать из основных фондов, инвестирующих в России свои средства. Соответственно, просто ряд фондов будет вынужден продавать для того, чтобы иметь ликвидность, и погашать паи своих акционеров. Собственно, в понедельник падение на российском рынке, действительно, было спровоцировано такими массовыми ожиданиями, что настал именно тот час Х, когда инвесторы начнут изымать свои деньги».


В последние дни на фоне непрерывного падения цен на фондовом рынке России появились прогнозы о том, что проблемы этого рынка могут привести к проблемам в банковском секторе.


Наталья Орлова не видит никакой угрозы кредитным организациям: «Три соображения по поводу зависимости банков от динамики фондового рынка. Первое, что состояние ликвидности банковской системы сейчас очень хорошее. Если смотреть остатки на корреспондентских счетах и на депозитах в Центральном банке (такая общая мера ликвидности банков), это сейчас порядка 21 миллиарда долларов. Это гораздо выше, чем в начале года. В начале года, в январе, уровень был где-то 15-17 миллиардов долларов, то есть никаких проблем с ликвидностью нет. Это связано с тем, что был приток капитала. Несколько недель назад на фоне ожидания крепкого рубля, Центральный банк печатал рубли.


Второй момент - это соображение просто в прямой зависимости банков от фондового рынка, то есть насколько банки активно вкладывались в акции. Эта цифра не очень большая. Если брать все финансовые рынки (и облигации, и акции), то на эти инструменты банки вложили где-то 3 процента от общих активов. Эта сумма 12 миллиардов долларов. Это относительно несущественная по масштабам российской банковской системы сумма. Вложения в акции еще меньше, чем вся эта целиком сумма - где-то, наверное, 1 процент. Поэтому прямой эффект есть, но не очень большой.


Еще один фактор - кредиты, выданные банками своим клиентам, которые в итоге шли на скупку акций, пока их цены шли вверх, как было еще недавно.


Здесь, наверное, эффект ощутимый для рынка, но банки по этим позициям, как правило, страхуются, имеют право заставить тех клиентов продавать в момент, когда они понимают, что им не смогут вернуть кредит. Поэтому, мне кажется, честно говоря, оснований ожидать ухудшения состояния банков после падения фондового рынка... Эти цифры говорят о том, что нет этих оснований».


XS
SM
MD
LG