Ссылки для упрощенного доступа

logo-print

Центробанк защитит границы рубля «неприятными методами»


У Центрального банка существуют весьма эффективные рычаги регулирования валютного рынка, полагают эксперты

У Центрального банка существуют весьма эффективные рычаги регулирования валютного рынка, полагают эксперты

Российская валюта продолжает слабеть. Только за четверг и пятницу ее курс по отношению к доллару снизился более чем на 6% - до 35 рублей 41 копейки, а к евро - примерно на 3,5%, до 45 рублей 66 копеек. В результате стоимость бивалютной корзины теперь лишь на один рубль ниже максимума, объявленного Центральным банком.


Неделю назад банк заявил о завершении корректировки обменного курса национальной валюты, установив верхнюю границу технического коридора бивалютной корзины на уровне 41 рубля, что примерно соответствует 36 рублям за один доллар. Поначалу валютный рынок (на фоне недостатка рублевой ликвидности) слабо реагировал на это решение, однако затем атаки на рубль вновь продолжились, рассказывает начальник отдела экономического анализа «МДМ-банка» Николай Кащеев: «В тот день, когда Центральный банк объявил о том, что он видит окончание плавной девальвации, и объявил о своем новом широком коридоре, который фактически является шагом в направлении свободного плавания обменного курса, уже тогда рынок был разделен на две большие части. Одна часть считала, что теперь можно попробовать дойти в девальвации рубля хотя бы до этой верхней границы, которую объявил ЦБ, это 41 рубль по корзине, другая часть, наоборот, колебалась и думала, что, может быть, имеет смысл сейчас сократить и без того огромные позиции в валюте. Но на данный момент побеждает тот, у кого больше ликвидности, потому что, несмотря на то, что налоговый период закончился, ситуация с ликвидностью далека от идеальной. И те, у кого эта ликвидность есть, они решили сделать ставку на то, что попытаться продавить то, что называется курс рубля, еще пониже».


Сейчас эксперты спорят, насколько быстро курс рубля достигнет объявленного минимума, и сможет ли Центральный банк удержать его в этих пределах. В пятницу первый вице-премьер правительства Игорь Шувалов заявил, что ситуация находится под контролем. Главный экономист инвестиционного банка «Траст» Евгений Надоршин считает, что текущее увеличение рублевой ликвидности на рынке, а, следовательно, и новое повышение интереса к иностранной валюте - лишь временное явление: «Речь не о том, что у банков много рублевой наличности, а о том, что в банковскую систему, то есть получателям бюджетных средств поступают эти самые средства, которые обычно из федерального бюджета приходят в конце каждого месяца и в начале следующего. Собственно, они и являются, я так понимаю, основным источником дополнительных покупок иностранной валюты. Поэтому в ближайшие дни, скорее всего, давление на валютном рынке (признаться, далеко не такое сильное, как в декабре или в начале января) может сохраниться. Не исключено, что рынок действительно дойдет до уровня 41 рубль за бивалютную корзину, но я искренне сомневаюсь, что он сможет пойти куда бы то ни было дальше. Более того, через некоторое время после того, как рынок доберется до этих уровней, я ожидаю, что кто-то начнет фиксировать прибыль, и количество продавцов валюты на рынке, помимо Центрального банка, увеличится».


Евгений Надоршин обращает внимание и на тот факт, что у Центрального банка существуют весьма эффективные рычаги регулирования валютного рынка: «Центральный банк, во-первых, может и регулирует объем рублевых средств, которые он предоставляет коммерческим банкам. Накануне, например, он ограничивал объем этих предоставлений весьма существенно. Собственно, это уже само по себе ограничивает возможности участников рынка оказывать давление с целью понижения стоимости национальной валюты. И я полагаю, что Центральный банк продолжит действовать в этом же ключе. Поэтому я не ожидаю, что в ближайшие недели нас ждут такие же масштабные интервенции и такое же резкое сокращение резервов, как в период конца декабря - начала января».


С тем, что у властей достаточно возможностей сдержать спекулятивные атаки на рубль, согласен и аналитик «МДМ-банка» Николай Кащеев: «ЦБ недвусмысленно заявил о том, что он будет сейчас защищать эту верхнюю границу в 41 рубль. В том числе и методами, которые достаточно неприятны для банковской системы – путем «зажима», сокращения ликвидности через повышение ставок предоставления этой ликвидности банкам. Понятно, что для того, чтобы рубль опустился ниже, надо на что-то покупать больше долларов, а единственным источником средств для такой покупки на данный момент является Центральный банк, то есть все в его руках. Многие говорили, что если Центробанк хочет остановить это спекулятивное давление или, если угодно, отчасти психологическое давление на рубль со стороны части крупных игроков рынка, то ему необходимо будет принять жесткое решение в области именно рублевой ликвидности, чтобы лишить этих игроков против рубля, образно выражаясь, патронов. Вот сейчас он заявил, что он готов это сделать».


О том, как долго Центральный банк страны сможет удерживать курс российской валюты в заявленных пределах, рассуждает Евгений Надоршин: «Я верю в то, что Центральный банк имел весьма серьезные намерения, сообщая участникам рынка ту верхнюю границу, которую он установил для бивалютной корзины, а именно 41 рубль за бивалютную корзину. Я полагаю, что, соответственно, Центральный банк в ближайшие месяцы эту границу менять не намерен».


Впрочем, эксперты, признавая правильной проводимую сейчас Центральным банком политику, обращают внимание на возможные побочные эффекты, к которым она может привести. О них говорит и Николай Кащеев: «Для того, чтобы сыграть против рубля, нужно, как ни парадоксально, иметь тот же самый рубль в своих закромах или на своих счетах для того, чтобы купить побольше долларов. Этот ресурс ограничен и находится сейчас полностью в руках Центрального банка. Понятно, что при сильном ухудшении ситуации, ЦБ придется фактически делать выбор между тем, спасать ли значительную часть банковской системы от каких-то неприятных последствий, если, скажем, ликвидность станет уж очень плохой, либо поддерживать курс рубля. Здесь есть такой неприятный для него выбор. Но в нынешней ситуации, скорее всего, он может себе позволить этот ресурс, единственный ресурс для тех, кто атакует рубль, ограничить. Он для себя считает это возможным и, видимо, прав в этом смысле».


Председатель Центрального банка Сергей Игнатьев также не исключает возникновения в стране новой волны финансовых проблем из-за невозврата предприятиями кредитов банкам. Однако, по его мнению, непосредственно сегодня-завтра для банковской системы страны никаких особых рисков нет.


XS
SM
MD
LG