Ссылки для упрощенного доступа

logo-print

Рубль в зоне турбулентности


Хоронить рубль рано, но бюджетный дефицит не идет ему на пользу, соглашаются эксперты

Хоронить рубль рано, но бюджетный дефицит не идет ему на пользу, соглашаются эксперты

Официальный курс доллара на 14 июля составил 33,06 рубля — на 1,02 рубля выше, чем накануне. Евро в абсолютном выражении подорожал еще больше. По мнению экспертов, о долгосрочном ослаблении рубля речь пока не идет, но колебания могут быть существенными.


Официальный курс доллара, установленный российским Центробанком на вторник, составил 33,06 рубля. Это на 1,02 рубля больше значения понедельника. Евро подорожал на 1,33 рубля - до 46,01 рубля за единицу.


Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро), рассчитанной исходя из официальных курсов ЦБ на вторник (то есть средневзвешенных курсов на 11.30 утра понедельника), увеличилась по сравнению с выходными сразу на 1,16 рубля, до 38 рублей 89 копеек. Позже в ходе торгов индикатор преодолевал отметку в 39 рублей. Это заметно ниже объявленного Центробанком в январе "потолка" в 41 рубль (во время приближения к нему в феврале-марте, напомним, курс доллара превышал 36 рублей). Однако с учетом того, что в начале июня бивалютная корзина опускалась до 36,4 рубля, рубль все-таки существенно сдал позиции.


Впрочем, эксперты, опрошенные Радио Свобода, сходятся в том, что происходящее на валютном рынке не стоит воспринимать как начало нового раунда ослабления российской валюты — во всяком случае, пока, уточняет старший экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Однако нынешний скачок, по мнению эксперта, свидетельствует именно об усилении нестабильности на валютном рынке, которая в полной мере проявится осенью

Риски дальнейшего ослабления рубля, безусловно, высоки, продолжает Орлова, и по мере финансирования дефицита бюджета во втором полугодии они будут дополнительно увеличиваться из-за роста объема рублевой ликвидности на рынке. Однако нынешний скачок, по мнению эксперта, свидетельствует именно об усилении нестабильности на валютном рынке, которая в полной мере проявится осенью. "Но если мы увидим дальнейшее снижение цен на нефть и укрепление доллара, ситуация может стать более напряженной уже в ближайшее время", — предупреждает экономист.


"То, что происходит сейчас с рублем, является следствием двух факторов, — объясняет главный экономист инвестиционной компании "Тройка-Диалог" Евгений Гавриленков. — С одной стороны, это коррекция нефтяного рынка, то есть снижение цен с 70-73 долларов за баррель, наблюдавшихся несколько недель назад, до примерно 60 долларов за баррель. Если смотреть динамику торгов в течение дня, то обратная зависимость между ценой нефти и поведением валютного рынка очень показательна. Нефть утром торговалась на уровне около 59 долларов за баррель, и бивалютная корзина вплотную приближалась к 39 рублям. К концу дня нефть подошла к 61 доллару за баррель, и рубль отыграл, приблизившись к 38,5 рубля за корзину".


Вторая причина — это, разумеется, дефицит бюджета, составивший в июне 277 миллиардов рублей на федеральном уровне. По мере его финансирования в системе появляются рубли, недостаток которых сдерживал валютные спекуляции весной. Но за последние месяц-два банки накопили достаточное их количество, и теперь при ухудшении ситуации на нефтяном рынке часть этих средств переводится в валюту, усиливая давление на рубль. До тех пор, пока у рынка нет понимания того, как будет развиваться мировая экономика и какими будут спрос и, соответственно, цены на нефть, такие краткосрочные спекуляции будут продолжаться, полагает Евгений Гавриленков. Но все же это не долгосрочный тренд, а именно колебания.


С учетом того, что ни цены на нефть, ни реальный график и объем расходования бюджетных средств прогнозированию не поддаются, главный экономист "Тройки-Диалог" воздерживается от количественных оценок в отношении курса рубля к доллару и бивалютной корзине, отмечая лишь возможность существенных колебаний относительно текущих уровней.


В то же время Наталия Орлова из Альфа-банка настроена более пессимистично и предпочитает ориентироваться на курс от 35 до 38,5 рубля за доллар на конец 2009 года. Столь существенный разрыв она объясняет неопределенностью с объемом финансирования бюджетного дефицита: чем больше рублей правительство направит в экономику, тем заметнее будет давление на валютный курс.


Впрочем, прогноз Альфа-банка на сегодня является одним из наиболее радикальных — по мере того, как рубль укреплялся, их коллеги смотрели на будущее российской валюты все с большим оптимизмом. По некоторым оценкам, сделанным в конце июня, доллар к декабрю может подешеветь до 28,8 рубля. "Ощущения по макроэкономической ситуации и прежде были достаточно негативными, но в предыдущие месяцы они компенсировались внешним позитивом, — напоминает Наталия Орлова. — Сейчас, когда и нефть подешевела до уровня в 60 долларов за баррель, и доллар не так сильно падает, как многие прогнозировали, внутренний негатив больше бросается в глаза".

По словам Евгения Гавриленкова, нынешние колебания валютного курса, в отличие от плавной девальвации начала года, вряд ли заметно повлияют на объемы кредитования банками предприятий реального сектора. Если что и сказывается на экономике отрицательно, так это категоричные заявления высокопоставленных чиновников относительно перспектив обменного курса рубля, заключает главный экономист "Тройки-Диалог".

Показать комментарии

XS
SM
MD
LG