Программу ведет Александр Гостев. Принимает участие корреспондент Радио Свобода Иван Трефилов.
Александр Гостев: У нас на очереди экономическая панорама, с которой вас познакомит Иван Трефилов.
Иван Трефилов: На российском валютном рынке с середины недели наблюдается относительное затишье. В пятницу, например, курс рубля к доллару на торгах незначительно понизился, а к евро, наоборот, повысился, что в целом соответствует текущим котировкам доллара к евро. Стоимость бивалютной корзины, в последние дни вплотную приблизившаяся к установленному текущему максимуму - 41 рубль, также остается стабильной. При этом, как отмечают эксперты, Центральный банк не тратит валюту для поддержания курса рубля, что свидетельствует о достижении рынком баланса между спросом и предложением. Говорит начальник отдела экономического анализа "МДМ-банка" Николай Кащеев:
Николай Кащеев: Надо сказать, что в принципе игроков против рубля не так много. Просто они сейчас имеют такую достаточно сильную инерцию и мощь на рынке. Я думаю, что имеет смысл немножко призадуматься об этом. Потому что, на самом деле, в целом рынок находится, в общем-то, несмотря ни на что, под контролем ЦБ. Просто есть некая совокупность, скажем так, действий факторов, которая заставила в свое время сделать вот такой достаточно добровольный выбор в сторону плавной девальвации рубля. Теперь то же самое может достаточно волевыми жесткими мерами попытаться остановить этот процесс. Это будет не очень приятно для тех, кто играл против него в последние дни.
Иван Трефилов: Какие возможности сегодня имеет Центральный банк для сдерживания спекулятивных атак на рубль помимо использования своих золотовалютных резервов? Заместитель начальника аналитического департамента компании "Арбат-капитал" Алексей Павлов:
Алексей Павлов: Центробанк имеет возможность ограничивать доступность банков к рублевой ликвидности, поскольку в последнее время основная часть валютной игры велась как раз на те рублевые средства, отчасти как раз предоставленные российским банкам для поддержания ликвидности в системе. По сути, эти деньги использовались не по назначению, использовались в валютной игре. Центробанк, на мой взгляд, в настоящий момент достаточно четко следит в целом за ликвидностью. Он способен контролировать, куда выделяемые средства многие банки направляют. В общем-то, не раз представитель руководства Центробанка встречался с представителями банков и объяснял им то, что не стоит слишком активно уповать на валютную игру. Некоторые банки, в конце концов, могут просто лишиться ликвидности, которую предоставляет ЦБ, что для них окажется критическим.
Иван Трефилов: Тем не менее, эксперты до сих пор не пришли к единому мнению, насколько экономически обоснованной является установленная Центральным банком верхняя граница бивалютной корзины. И не следовало ли ему воспользоваться своими возможностями по регулированию объемов рублевой ликвидности на более раннем этапе. Николай Кащеев продолжает:
Николай Кащеев: Часто говорят о так называемом равновесном курсе. Лично я не очень эту терминологию люблю. Потому что, на мой взгляд, равновесный курс - понятие более чем субъективное для рынка, колеблющееся буквально минута к минуте на нем. Но дело в том, что, когда говорят о равновесном некоем курсе, то ЦБ его рассчитывал каким-то образом для себя, исходя из цены нефти, текущего состояния внешних рынков, конъюнктуры, особенно, сырьевых рынков, конечно же. Он, видимо, считал, что для экономики будет лучше, если рубль будет плавно снижен до какого-то определенного уровня, который он для себя определил. Позднее он его озвучил, то есть он как бы плавно выполнял свою задачу. Конечно, это стоило ему значительной части золотовалютных резервов, но, по крайней мере, это был отчасти продиктованный, конечно, внешними условиями, но отчасти его свободной, с точки зрения тактики, выбор.
Иван Трефилов: Проводимая в России кредитно-денежная и валютная политика вызывает много вопросов и у международных экспертов. В среду рейтинговое агентство Fitch понизило на одну ступень суверенные рейтинги страны, объяснив свое решение, в том числе, непоследовательными действиями Центрального банка, связанными с регулированием внутреннего валютного рынка в последние месяцы. Эти же причины, на что особо обращает внимание старший экономист Центра развития Валерий Миронов, заставили Fitch снизить сами рейтинги или прогнозы рейтингов большой группе ведущих российских компаний и банков.
Валерий Миронов: Вопросы у рынков связаны с тем, что непонятно - приведет ли даже более значительная девальвация к значимому положительному эффекту для реального сектора экономики в силу того, что у нас возник целый сектор сборочных предприятий, которые работают на импортных комплектующих. Сейчас для этих предприятий падение курса - это не лекарство, а скорее яд. Вместе с тем, что у нас очень большая корпоративная задолженность валютная, а для предприятий, имеющих валютные долги, падение рубля, естественно, это тоже вредное такое воздействие, оно вызывает усиление бремени долговой нагрузки, все это делает валютную политику пока тем слабым местом в российской экономики, в которое выливается снижение рейтинга.
Иван Трефилов: Центральный банк заявляет, что готов и способен поддерживать текущий уровень рубля к бивалютной корзине относительно длительное время. Однако, как отмечают эксперты, по мере увеличения рублевой ликвидности на рынке - а новые кредиты банковской системе уже обещаны - спрос на иностранную валюту будет расти. В связи с этим они не исключают, что если в ближайшие месяцы платежный баланс продолжит показывать отток капитала, то Центральному банку со временем придется пойти на дальнейшую девальвацию рубля.
Как и следовало ожидать, по итогам же торгов в пятницу Центральный банк весьма незначительно скорректировал курсы рубля. К доллару он подешевел на 0,2 процента - до 36 рублей 38 копеек, а к евро примерно настолько же подорожал - до 46 рублей 48 копеек.
Александр Гостев: У нас на очереди экономическая панорама, с которой вас познакомит Иван Трефилов.
Иван Трефилов: На российском валютном рынке с середины недели наблюдается относительное затишье. В пятницу, например, курс рубля к доллару на торгах незначительно понизился, а к евро, наоборот, повысился, что в целом соответствует текущим котировкам доллара к евро. Стоимость бивалютной корзины, в последние дни вплотную приблизившаяся к установленному текущему максимуму - 41 рубль, также остается стабильной. При этом, как отмечают эксперты, Центральный банк не тратит валюту для поддержания курса рубля, что свидетельствует о достижении рынком баланса между спросом и предложением. Говорит начальник отдела экономического анализа "МДМ-банка" Николай Кащеев:
Николай Кащеев: Надо сказать, что в принципе игроков против рубля не так много. Просто они сейчас имеют такую достаточно сильную инерцию и мощь на рынке. Я думаю, что имеет смысл немножко призадуматься об этом. Потому что, на самом деле, в целом рынок находится, в общем-то, несмотря ни на что, под контролем ЦБ. Просто есть некая совокупность, скажем так, действий факторов, которая заставила в свое время сделать вот такой достаточно добровольный выбор в сторону плавной девальвации рубля. Теперь то же самое может достаточно волевыми жесткими мерами попытаться остановить этот процесс. Это будет не очень приятно для тех, кто играл против него в последние дни.
Иван Трефилов: Какие возможности сегодня имеет Центральный банк для сдерживания спекулятивных атак на рубль помимо использования своих золотовалютных резервов? Заместитель начальника аналитического департамента компании "Арбат-капитал" Алексей Павлов:
Алексей Павлов: Центробанк имеет возможность ограничивать доступность банков к рублевой ликвидности, поскольку в последнее время основная часть валютной игры велась как раз на те рублевые средства, отчасти как раз предоставленные российским банкам для поддержания ликвидности в системе. По сути, эти деньги использовались не по назначению, использовались в валютной игре. Центробанк, на мой взгляд, в настоящий момент достаточно четко следит в целом за ликвидностью. Он способен контролировать, куда выделяемые средства многие банки направляют. В общем-то, не раз представитель руководства Центробанка встречался с представителями банков и объяснял им то, что не стоит слишком активно уповать на валютную игру. Некоторые банки, в конце концов, могут просто лишиться ликвидности, которую предоставляет ЦБ, что для них окажется критическим.
Иван Трефилов: Тем не менее, эксперты до сих пор не пришли к единому мнению, насколько экономически обоснованной является установленная Центральным банком верхняя граница бивалютной корзины. И не следовало ли ему воспользоваться своими возможностями по регулированию объемов рублевой ликвидности на более раннем этапе. Николай Кащеев продолжает:
Николай Кащеев: Часто говорят о так называемом равновесном курсе. Лично я не очень эту терминологию люблю. Потому что, на мой взгляд, равновесный курс - понятие более чем субъективное для рынка, колеблющееся буквально минута к минуте на нем. Но дело в том, что, когда говорят о равновесном некоем курсе, то ЦБ его рассчитывал каким-то образом для себя, исходя из цены нефти, текущего состояния внешних рынков, конъюнктуры, особенно, сырьевых рынков, конечно же. Он, видимо, считал, что для экономики будет лучше, если рубль будет плавно снижен до какого-то определенного уровня, который он для себя определил. Позднее он его озвучил, то есть он как бы плавно выполнял свою задачу. Конечно, это стоило ему значительной части золотовалютных резервов, но, по крайней мере, это был отчасти продиктованный, конечно, внешними условиями, но отчасти его свободной, с точки зрения тактики, выбор.
Иван Трефилов: Проводимая в России кредитно-денежная и валютная политика вызывает много вопросов и у международных экспертов. В среду рейтинговое агентство Fitch понизило на одну ступень суверенные рейтинги страны, объяснив свое решение, в том числе, непоследовательными действиями Центрального банка, связанными с регулированием внутреннего валютного рынка в последние месяцы. Эти же причины, на что особо обращает внимание старший экономист Центра развития Валерий Миронов, заставили Fitch снизить сами рейтинги или прогнозы рейтингов большой группе ведущих российских компаний и банков.
Валерий Миронов: Вопросы у рынков связаны с тем, что непонятно - приведет ли даже более значительная девальвация к значимому положительному эффекту для реального сектора экономики в силу того, что у нас возник целый сектор сборочных предприятий, которые работают на импортных комплектующих. Сейчас для этих предприятий падение курса - это не лекарство, а скорее яд. Вместе с тем, что у нас очень большая корпоративная задолженность валютная, а для предприятий, имеющих валютные долги, падение рубля, естественно, это тоже вредное такое воздействие, оно вызывает усиление бремени долговой нагрузки, все это делает валютную политику пока тем слабым местом в российской экономики, в которое выливается снижение рейтинга.
Иван Трефилов: Центральный банк заявляет, что готов и способен поддерживать текущий уровень рубля к бивалютной корзине относительно длительное время. Однако, как отмечают эксперты, по мере увеличения рублевой ликвидности на рынке - а новые кредиты банковской системе уже обещаны - спрос на иностранную валюту будет расти. В связи с этим они не исключают, что если в ближайшие месяцы платежный баланс продолжит показывать отток капитала, то Центральному банку со временем придется пойти на дальнейшую девальвацию рубля.
Как и следовало ожидать, по итогам же торгов в пятницу Центральный банк весьма незначительно скорректировал курсы рубля. К доллару он подешевел на 0,2 процента - до 36 рублей 38 копеек, а к евро примерно настолько же подорожал - до 46 рублей 48 копеек.
