Программу ведет Александр Гостев. Принимает участие корреспондент Радио Свобода Иван Трефилов.
Александр Гостев: Очередной выпуск нашей экономической панорамы сегодня для вас подготовил обозреватель Радио Свобода Иван Трефилов.
Иван Трефилов: За неделю российская валюта укрепилась по отношению к бивалютной корзине более чем на 1 процент, а к американскому доллару рост ее курса стал еще более значительным - примерно на 4 процента. Падение курса доллара наблюдалось и на международных торгах - сразу после того, как Федеральная резервная система США объявила о новых планах поддержки экономики страны.
Как и ожидали аналитики, базовая процентная ставка по кредитам, установленная сейчас в диапазоне от нуля до 0,25 процента, была оставлена без изменений. Но помимо этого Соединенные Штаты заявили о намерении расширить программу покупки государственных и ипотечных ценных бумаг, выделив на эти цели дополнительно более 1 триллиона долларов. Это решение, фактически удваивающее денежные вливания в финансовую систему страны, для многих оказалось сюрпризом. Говорит аналитик банка Unicredit из Мюнхена Корнелиус Пурпс:
Корнелиус Пурпс: На мой взгляд, это решение стало абсолютно неожиданным для участников рынка. Более того, мы можем привести целый ряд аргументов, почему такого решения не должно было быть, по крайней мере, в эти дни. Ведь рынок гособлигаций практически замер. Столь массированных их покупок можно было бы ожидать, скажем, через несколько месяцев, но - не сегодня.
Теперь же многие ожидают, что первая реакция финансовых рынков на это решение Федеральной резервной системы продолжится и дальше. То есть доходность гособлигаций будет снижаться. Рынок акций, наоборот, оживится, а курс доллара, не исключено, будет снижаться и дальше...
Иван Трефилов: Впрочем, как считают эксперты, новые инициативы Федеральной резервной системы США, в конечном итоге, помогут не только американской, но и мировой экономике в целом. В частности, такого мнения придерживается профессор бизнес-школы в британском Кардиффе Патрик Минфорд:
Патрик Минфорд: Я думаю, что новое давление на доллар - не такая уж плохая новость. Ведь решение закачать в экономику дополнительные средства ведет не только к тому, что они просто станут доступнее. Это решение означает также, что долгосрочные облигации подешевеют, а это, в свою очередь, приведет к снижению процентных ставок по долгосрочным кредитам - например, ипотечным.
Более того, оно подвигнет и другие центральные банки - например, Европейского Союза - к аналогичным мерам. А предоставление экономикам дополнительных средств поможет создать необходимые монетарные условия для восстановления кредитования, фактически "замороженного" из-за банковского кризиса.
Иван Трефилов: Последние решения финансовых властей США, а также данные американской статистики, по мнению экспертов, свидетельствуют о сложном положении экономики страны и ставят под сомнение перспективы доллара как ведущей мировой валюты. Однако аналитик банка Unicredit Корнелиус Пурпс советует не торопиться.
Корнелиус Пурпс: Если говорить о долларе отдельно, то его перспективы, безусловно, представляются негативными. И на то есть масса причин. Дефицит бюджета США достиг 2 триллионов долларов. Центральный банк страны закачивает в экономику все новые триллионы долларов, сохраняя при этом почти нулевую процентную ставку по кредитам. В экономике страны - рецессия в сочетании с дефляцией. Вроде, нет никаких позитивных факторов...
Но! Обменный курс - это относительная стоимость той или иной валюты. То есть относительно валют других стран или регионов. А там ситуация отнюдь не лучше, чем в США. Например, и в еврозоне, и в Великобритании - те же рецессия и дефляция. Центробанки, как и в США, закачивают в национальные экономики огромные деньги.
Поэтому, если говорить об относительной стоимости доллара, совсем не факт, что последнее решение Федеральной резервной системы США неминуемо приведет к дальнейшему падению доллара. Да, первая реакция рынков оказалась весьма резкой. Но, пока в других странах ситуация не улучшится, доллар вполне может вновь вырасти в ближайшие месяцы.
Иван Трефилов: С тем, что ослабление американского доллара на мировом, в том числе и на российском, валютном рынке может быть не продолжительным, согласен и эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. Он считает, что этот процесс займет не более 1 максимум 2 месяцев.
Олег Солнцев: Думаю, это решение будет способствовать укреплению евро по отношению к доллару и, соответственно, с учетом того, что курс рубля формируется по отношению к бивалютной корзине, в этих условиях, скорее всего, укрепление рубля по отношению к доллару будет более быстрым, чем по отношению к евро. А по отношению к евро, возможно, тоже некое ослабление. Какие это будет иметь последствия? Я думаю, что этот структурный эффект будет способствовать снижению спроса населения на наличную валюту в целом и, возможно, к некоему улучшению ситуации с процессом долларизации сбережений.
Иван Трефилов: Укрепление рубля, как отмечают эксперты, создает определенные проблемы для российских экспортеров, поскольку их продукция становится менее конкурентоспособной на рынке. Однако, по словам Олега Солнцева, в этом процессе есть и свои плюсы.
Олег Солнцев: Что касается воздействия на курс рубля по отношению к корзине валют, то можно ожидать, что это решение будет стимулировать укрепление рубля по отношению к корзине. Вот по какой причине. Я думаю, что последствием этого решения станет улучшение ситуации на внешних рынках заимствования для российских компаний и даже некоторое оживление международных инвесторов. Следствием этого может стать локальный, вряд ли он будет достаточно долгосрочным, но, тем не менее, в такой краткосрочной перспективе ближайшего месяца, активизация притока капиталов на российский рынок.
Иван Трефилов: По итогам же торгов в пятницу Центральный банк России, как и ожидалось, вновь повысил курс рубля к доллару: более чем на 1 процент - до 33 рублей 40 копеек. Евро же к рублю, наоборот, подорожал примерно на полпроцента - до 45 рублей 77 копеек.
Александр Гостев: Очередной выпуск нашей экономической панорамы сегодня для вас подготовил обозреватель Радио Свобода Иван Трефилов.
Иван Трефилов: За неделю российская валюта укрепилась по отношению к бивалютной корзине более чем на 1 процент, а к американскому доллару рост ее курса стал еще более значительным - примерно на 4 процента. Падение курса доллара наблюдалось и на международных торгах - сразу после того, как Федеральная резервная система США объявила о новых планах поддержки экономики страны.
Как и ожидали аналитики, базовая процентная ставка по кредитам, установленная сейчас в диапазоне от нуля до 0,25 процента, была оставлена без изменений. Но помимо этого Соединенные Штаты заявили о намерении расширить программу покупки государственных и ипотечных ценных бумаг, выделив на эти цели дополнительно более 1 триллиона долларов. Это решение, фактически удваивающее денежные вливания в финансовую систему страны, для многих оказалось сюрпризом. Говорит аналитик банка Unicredit из Мюнхена Корнелиус Пурпс:
Корнелиус Пурпс: На мой взгляд, это решение стало абсолютно неожиданным для участников рынка. Более того, мы можем привести целый ряд аргументов, почему такого решения не должно было быть, по крайней мере, в эти дни. Ведь рынок гособлигаций практически замер. Столь массированных их покупок можно было бы ожидать, скажем, через несколько месяцев, но - не сегодня.
Теперь же многие ожидают, что первая реакция финансовых рынков на это решение Федеральной резервной системы продолжится и дальше. То есть доходность гособлигаций будет снижаться. Рынок акций, наоборот, оживится, а курс доллара, не исключено, будет снижаться и дальше...
Иван Трефилов: Впрочем, как считают эксперты, новые инициативы Федеральной резервной системы США, в конечном итоге, помогут не только американской, но и мировой экономике в целом. В частности, такого мнения придерживается профессор бизнес-школы в британском Кардиффе Патрик Минфорд:
Патрик Минфорд: Я думаю, что новое давление на доллар - не такая уж плохая новость. Ведь решение закачать в экономику дополнительные средства ведет не только к тому, что они просто станут доступнее. Это решение означает также, что долгосрочные облигации подешевеют, а это, в свою очередь, приведет к снижению процентных ставок по долгосрочным кредитам - например, ипотечным.
Более того, оно подвигнет и другие центральные банки - например, Европейского Союза - к аналогичным мерам. А предоставление экономикам дополнительных средств поможет создать необходимые монетарные условия для восстановления кредитования, фактически "замороженного" из-за банковского кризиса.
Иван Трефилов: Последние решения финансовых властей США, а также данные американской статистики, по мнению экспертов, свидетельствуют о сложном положении экономики страны и ставят под сомнение перспективы доллара как ведущей мировой валюты. Однако аналитик банка Unicredit Корнелиус Пурпс советует не торопиться.
Корнелиус Пурпс: Если говорить о долларе отдельно, то его перспективы, безусловно, представляются негативными. И на то есть масса причин. Дефицит бюджета США достиг 2 триллионов долларов. Центральный банк страны закачивает в экономику все новые триллионы долларов, сохраняя при этом почти нулевую процентную ставку по кредитам. В экономике страны - рецессия в сочетании с дефляцией. Вроде, нет никаких позитивных факторов...
Но! Обменный курс - это относительная стоимость той или иной валюты. То есть относительно валют других стран или регионов. А там ситуация отнюдь не лучше, чем в США. Например, и в еврозоне, и в Великобритании - те же рецессия и дефляция. Центробанки, как и в США, закачивают в национальные экономики огромные деньги.
Поэтому, если говорить об относительной стоимости доллара, совсем не факт, что последнее решение Федеральной резервной системы США неминуемо приведет к дальнейшему падению доллара. Да, первая реакция рынков оказалась весьма резкой. Но, пока в других странах ситуация не улучшится, доллар вполне может вновь вырасти в ближайшие месяцы.
Иван Трефилов: С тем, что ослабление американского доллара на мировом, в том числе и на российском, валютном рынке может быть не продолжительным, согласен и эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. Он считает, что этот процесс займет не более 1 максимум 2 месяцев.
Олег Солнцев: Думаю, это решение будет способствовать укреплению евро по отношению к доллару и, соответственно, с учетом того, что курс рубля формируется по отношению к бивалютной корзине, в этих условиях, скорее всего, укрепление рубля по отношению к доллару будет более быстрым, чем по отношению к евро. А по отношению к евро, возможно, тоже некое ослабление. Какие это будет иметь последствия? Я думаю, что этот структурный эффект будет способствовать снижению спроса населения на наличную валюту в целом и, возможно, к некоему улучшению ситуации с процессом долларизации сбережений.
Иван Трефилов: Укрепление рубля, как отмечают эксперты, создает определенные проблемы для российских экспортеров, поскольку их продукция становится менее конкурентоспособной на рынке. Однако, по словам Олега Солнцева, в этом процессе есть и свои плюсы.
Олег Солнцев: Что касается воздействия на курс рубля по отношению к корзине валют, то можно ожидать, что это решение будет стимулировать укрепление рубля по отношению к корзине. Вот по какой причине. Я думаю, что последствием этого решения станет улучшение ситуации на внешних рынках заимствования для российских компаний и даже некоторое оживление международных инвесторов. Следствием этого может стать локальный, вряд ли он будет достаточно долгосрочным, но, тем не менее, в такой краткосрочной перспективе ближайшего месяца, активизация притока капиталов на российский рынок.
Иван Трефилов: По итогам же торгов в пятницу Центральный банк России, как и ожидалось, вновь повысил курс рубля к доллару: более чем на 1 процент - до 33 рублей 40 копеек. Евро же к рублю, наоборот, подорожал примерно на полпроцента - до 45 рублей 77 копеек.
