Иван Трефилов: Золотовалютные резервы России с 9 по 16 января снизились более чем на 30 миллиардов долларов - до 396,2 миллиарда, говорится в материалах Центрального банка. Таким образом, с середины августа 2008 года, когда международные резервы страны достигли исторического максимума - 598 миллиардов долларов, их объем сократился уже почти на 34 процента. Причем снижение резервов за первую после праздников рабочую неделю стало одним из самых крупных в последнее время, а большая их часть традиционно была использована Центральным банком для недопущения резкой девальвации рубля. Говорит главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова.
Наталия Орлова: Там, безусловно, видимо, есть эффект в районе 10 миллиардов долларов - просто переоценка на более крепкий курс доллар-евро. Но, да, абсолютно согласна с тем, что интервенции были существенные. И хочу сказать, что в течение этой недели, о которой мы говорим, на валютном рынке эти интервенции были видны, и я думаю, что главная проблема заключается в том, что свободной рублевой ликвидности, короткой ликвидности по-прежнему достаточно много было в течение той недели, и, соответственно, ее все конвертировали в валюту, поэтому Центральный банк просто был вынужден отвечать на этот спрос, продавать валюту, несмотря на падение курса рубля.
Иван Трефилов: По оценке руководителя аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилла Тремасова, непосредственно на валютном рынке Центральный банк потратил еще более значительную сумму.
Кирилл Тремасов: Я думаю, что сама переоценка здесь была невелика - не более 2-3 миллиардов. Курс евро, действительно, за это время снизился, но незначительно. А основное - это, конечно, интервенции Центробанка на валютном рынке.
Иван Трефилов: Однако уже на этой неделе ситуация на российском валютном рынке резко изменилась. В среду курс российского рубля повысился как к доллару, так и к евро, а стоимость бивалютной корзины снизилась более чем 2,6 процента. Это произошло впервые с 11 ноября 2008 года, когда Центральный банк начал плавную девальвацию рубля. Кирилл Тремасов продолжает.
Кирилл Тремасов: Сейчас мы видим картину другую, что, в общем-то, ЦБ сейчас вынужден даже не столько сдерживать падение рубля, сколько сдерживать его укрепление. Почему это произошло? Потому что в начале года, действительно, все компании, банки, у кого был свободный рублей кэш, они все пошли на валютный рынок, и в результате сейчас, в 20-х числах, начался период налоговых платежей, возникла потребность в рублях, а рублей нету. Поэтому мы видим, что ЦБ сейчас расширяет валютный коридор, а рубль не падает при этом, более того, он даже резко укрепляется. Вот сейчас возникло, наверное, действительно то, что можно назвать рынком. Сейчас стоимость валюты определяется спросом и предложением.
Иван Трефилов: Сейчас, как считают некоторые эксперты, недостаток рублевой ликвидности может спровоцировать новый кризис - подобный тому, что наблюдались на финансовом рынке осенью минувшего года. Они также обращают внимание на тот факт, что в последние дни Центральный банк сократился объем средств, предоставляемых коммерческим банкам. Так ли это на самом деле? Говорит Наталия Орлова.
Наталия Орлова: События осени 2008 года были связаны с тем, что просто экономическая ситуация уже ухудшилась, а налоговые сборы по-прежнему остались очень высокими. Но в ближайшие месяцы мы такого не увидим, потому что экономические тренды уже существенно ухудшились, соответственно, объем налоговых выплат тоже существенно сократился. Я, на самом деле, не вижу никаких существенных проблем с точки зрения рублевой ликвидности на ближайшее время. Поэтому весь вопрос заключается в том, что если Центральный банк будет увеличивать рублевую ликвидность и поддерживать таким образом низкие процентные ставки, то тогда, безусловно, людям будет все больше интересно уходить в валюту. Если процентные ставки все-таки вырастут, и рублей будет меньше, тогда, возможно, кого-то это заставит продавать валюту.
Иван Трефилов: Такого же мнения придерживается и Кирилл Тремасов.
Кирилл Тремасов: Есть большие валютные запасы. Если возникнет проблема платежей - пожалуйста, продавай валюту и осуществляй рублевые платежи. На самом деле, экономические агенты запаслись валютой впрок. У нас в четвертом квартале у Центробанка отток составил 130 миллиардов долларов, и понятно, что из этого оттока значительная часть была просто покупка валюты, которая сейчас находится на валютных счетах. Я не думаю, что сейчас может возникнуть какой-то кризис ликвидности. Если ситуация в экономике начнет заметно улучшаться, возрастет спрос на деньги, то ЦБ, я думаю, будет увеличивать объемы ликвидности в системе. А сейчас, наверное, нет большого смысла предоставлять банкам избыточную ликвидность, потому что это создаст ненужное давление на рубль.
Иван Трефилов: Для аналитиков очевидно, что укрепление рубля в середине нынешней недели было лишь временным явлением, и в дальнейшем его курс продолжит снижение и к доллару, и к евро. На сколько еще может ослабнуть российская валюта в 2009 году по отношению к бивалютной корзине и к американскому доллару? Главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова.
Наталия Орлова: Я думаю, что по поводу бивалютной корзины мы можем ориентироваться еще на падение курса рубля в районе, наверное, 5-7 процентов. Говорить по поводу номинального курса достаточно сложно, потому что это в значительной степени будет зависеть от пары доллар-евро, которая тоже очень волатильна. Но в целом я пока ориентируюсь на уровень 33-35 на конец года, считаю это возможным в условиях падения доллара. Но, тем не менее, очевидно, что второе полугодие будет достаточно сложным, потому что, видимо, к тому времени мы увидим и ослабление бюджетной политики.
Иван Трефилов: А руководитель аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилл Тремасов допускает, что при определенных условиях рубль по сравнению с текущими уровнями может даже укрепиться.
Кирилл Тремасов: Все зависит от нефти. На самом деле, при 40 долларах за баррель, я считаю, конечно, что у рубля есть потенциал для дальнейшего снижения. И тот ориентир, который дало правительство, - 35 рублей за доллар среднегодовой курс, - на мой взгляд, ориентир вполне реальный. Поэтому если с нефтью ничего хорошего не произойдет, то рубль, возможно, продолжит еще снижаться, но уже, конечно, не такими быстрыми темпами, как это было в январе. Если же нефть восстановится хотя бы до 50-60 долларов за баррель, то я думаю, что рубль может даже укрепиться.
Иван Трефилов: В четверг же российская валюта вновь подешевела: к доллару почти на 0,5 процента - до 32 рублей 80 копеек, а к евро более чем на 1 процент - до 42 рублей 64 копеек.